Los factores a considerar estarán dados básicamente por:
Antecedentes Hechos significativos ocurridos en la vida de la empresa indicando el año de concreción (adquisición de plantas, fusiones, absorciones, cambio de paquete accionario, ciclos económicos adversos: momentos y circunstancias, etc.)
Antecedentes desfavorables judiciales, del BCRA, u otros.
Antecedentes desfavorables judiciales, del BCRA, u otros.
Antigüedad en la plaza.
Management / Directores
Trayectoria de los directores y/o accionistas con el objeto de evaluar su conocimiento y experiencia
En empresas familiares edad de los accionistas principales y línea sucesora
Estudios de los dirigentes (en especial de la línea sucesora)
Cuando la titular fuese una persona jurídica deberá solicitarse información sobre la misma y evaluarse convenientemente
Cuando la titular fuese subsidiaria, vinculada, ó controlada de una empresa extranjera, deberá indagarse sobre la situación de esta última (patrimonio neto, ventas anuales, posicionamiento en el mercado internacional, resultados, etc.), y tipo de apoyo y vinculación. Antecedentes desfavorables judiciales, del BCRA, u otros.
Cuando la titular fuese subsidiaria, vinculada, ó controlada de una empresa extranjera, deberá indagarse sobre la situación de esta última (patrimonio neto, ventas anuales, posicionamiento en el mercado internacional, resultados, etc.), y tipo de apoyo y vinculación. Antecedentes desfavorables judiciales, del BCRA, u otros.
Grupo Económico
Cuando la firma bajo análisis conforme un grupo económico a través de empresas o de sus propietarios.
Composición del grupo y cualquier dato relevante.
Composición del grupo y cualquier dato relevante.
Porcentajes de participación
Actividad de las firmas vinculadas
Apoyo brindado entre las empresas del grupo
Evaluación de las empresas del grupo (situación económica, financiera y patrimonial, sector en el que actúan, etc.), posibilidad de contar con cifras contables consolidadas a una fecha uniforme, determinación de eventuales movimientos intercompany.
Sector Evaluación de la marcha del sector económico donde interviene la empresa, su historia, posibilidades futuras, grado de protección, eventuales barreras naturales ó no, etc.
Mercado
Participación de la firma en el mercado, su historia, evolución, posibilidades futuras.
Empresas competidoras (incidencia de las mismas en el mercado), nivel de concentración, etc.
Condiciones del mercado donde desarrolla sus actividades.
Negocio Productos elaborados (mix de ventas, rentabilidad, marcas, ventas en unidades y moneda de los dos últimos ejercicios, explicación de cambios significativos al respecto, nivel de obsolescencia que pudieren alcanzar).
Insumos / Proveedores (materias primas utilizadas, proveedores con que opera, dependencia, otras fuentes de aprovisionamiento, plazos de pago a proveedores, importaciones: montos, productos, países, modalidad)
Producción (somera descripción del proceso productivo y plantas, personal ocupado, capacidad productiva: porcentaje de utilización, nivel de tecnología, indicar si se trata de industrias de mano de obra intensiva, generación de deshechos tóxicos: forma de eliminación de los mismos).
Clientela (sector al que abastece, composición de la clientela: atomizada, pocos clientes, dependencia, nivel de clientes, nombre de sus principales clientes, porcentaje de morosidad, porcentaje de incobrabilidad, plazo promedio, marcha de las cobranzas, exportaciones: montos, productos, modalidad, montos, países y rentabilidad).
Comercialización (forma de distribución de productos, comparación con sus
competidores) 9 Indicación de la existencia de estacionalidad respecto a las ventas.
Insumos / Proveedores (materias primas utilizadas, proveedores con que opera, dependencia, otras fuentes de aprovisionamiento, plazos de pago a proveedores, importaciones: montos, productos, países, modalidad)
Producción (somera descripción del proceso productivo y plantas, personal ocupado, capacidad productiva: porcentaje de utilización, nivel de tecnología, indicar si se trata de industrias de mano de obra intensiva, generación de deshechos tóxicos: forma de eliminación de los mismos).
Clientela (sector al que abastece, composición de la clientela: atomizada, pocos clientes, dependencia, nivel de clientes, nombre de sus principales clientes, porcentaje de morosidad, porcentaje de incobrabilidad, plazo promedio, marcha de las cobranzas, exportaciones: montos, productos, modalidad, montos, países y rentabilidad).
Comercialización (forma de distribución de productos, comparación con sus
competidores) 9 Indicación de la existencia de estacionalidad respecto a las ventas.
Existencia de subsidios, reembolsos o regímenes de promoción: breve descripción.
Situación Patrimonial, Financiera y Económica
Situación Patrimonial Se evaluará la estructura de activos y pasivos de la empresa o grupo, y su grado de compatibilización con la actividad que desarrolla.
Los activos no corrientes deberían ser financiados con fondos propios (eventualmente con alguna porción de pasivos a largo plazo). Deberán ser comentados los motivos que puedan alterar tal ecuación.
Debe analizarse la evolución del patrimonio y las causas de su crecimiento, en especial cuando provengan de aportes de sus propietarios o revaluación de activos (en este último caso debe solicitarse a la empresa el dictamen del perito participante en la revaluación y un listado del seguro de los bienes para poder efectuar una comparación de valores); si el patrimonio hubiese disminuido se dejará constancia de las causas de tal hecho (Ej..: distribución de dividendos en efectivo). Se analizará la evolución de la relación de los pasivos totales con el patrimonio, mencionando las causas de las variaciones y la razonabilidad con la media del Sector en que opera la Cía.
Situación Patrimonial Se evaluará la estructura de activos y pasivos de la empresa o grupo, y su grado de compatibilización con la actividad que desarrolla.
Los activos no corrientes deberían ser financiados con fondos propios (eventualmente con alguna porción de pasivos a largo plazo). Deberán ser comentados los motivos que puedan alterar tal ecuación.
Debe analizarse la evolución del patrimonio y las causas de su crecimiento, en especial cuando provengan de aportes de sus propietarios o revaluación de activos (en este último caso debe solicitarse a la empresa el dictamen del perito participante en la revaluación y un listado del seguro de los bienes para poder efectuar una comparación de valores); si el patrimonio hubiese disminuido se dejará constancia de las causas de tal hecho (Ej..: distribución de dividendos en efectivo). Se analizará la evolución de la relación de los pasivos totales con el patrimonio, mencionando las causas de las variaciones y la razonabilidad con la media del Sector en que opera la Cía.
Situación Financiera Se evaluará la liquidez y el manejo financiero atendiendo, entre otras, a las siguientes circunstancias:
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Generación de fondos.
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Aplicación de los mismos.
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Composición (línea, plazo, y Banco) y evolución de la deuda bancaria.
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Ciclo operativo de la empresa / Rotación de pagos / Período de Cobranzas / Rotación de Bienes de Cambio / Estacionalidad.
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Evolución de pasivos no financieros a corto plazo.
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Evolución del capital de trabajo: análisis de sus variaciones.
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Políticas de stock.
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Financiación de ventas
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Generación de fondos.
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Aplicación de los mismos.
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Composición (línea, plazo, y Banco) y evolución de la deuda bancaria.
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Ciclo operativo de la empresa / Rotación de pagos / Período de Cobranzas / Rotación de Bienes de Cambio / Estacionalidad.
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Evolución de pasivos no financieros a corto plazo.
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Evolución del capital de trabajo: análisis de sus variaciones.
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Políticas de stock.
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Financiación de ventas
Situación Económica Se analizará la rentabilidad de la empresa o grupo. Se estudiará pormenorizadamente la estructura y evolución del cuadro de resultados, atendiendo al tipo de actividad.
En el estudio de ventas de la compañía deben analizarse pesos y cantidades para poder determinar a que factor se debe su incremento o disminución.
Resultará conveniente además determinar la importancia de los intereses pagados respecto a las ventas, la incidencia de otros resultados diferentes de la actividad normal y habitual de la compañía, resultados extraordinarios, “ Otros Ingresos”, y beneficios promocionales en los casos que corresponda.
En el estudio de ventas de la compañía deben analizarse pesos y cantidades para poder determinar a que factor se debe su incremento o disminución.
Resultará conveniente además determinar la importancia de los intereses pagados respecto a las ventas, la incidencia de otros resultados diferentes de la actividad normal y habitual de la compañía, resultados extraordinarios, “ Otros Ingresos”, y beneficios promocionales en los casos que corresponda.
Situación Previsional e Impositiva Resulta de suma importancia verificar el cumplimiento de la compañía respecto de sus obligaciones previsionales e impositivas. De haber ingresado en algún tipo de moratoria, deberá efectuarse el seguimiento de su cumplimiento.
Proyecciones Estudio de la razonabilidad de las proyecciones presentadas por la empresa.
Evaluación de los supuestos y sustentos sobre los que las proyecciones fueron efectuadas Revisión de la sensibilidad de dichas estimaciones.
Cuando corresponda, deberá evaluarse el cumplimiento de las proyecciones anteriores con el objeto de determinar su cumplimiento, y el grado de confiabilidad sobre las previsiones efectuadas por la firma para el futuro.
Tendencias y Perspectivas Evaluación de los planes que la empresa posea para su futuro mediato e inmediato (desarrollo de productos, discontinuidad de líneas, segmentos de mercado a desarrollar, introducción de tecnología de punta, reestructuración de la empresa, etc.), objetivos y resultados esperados.
CPN: Juan Carlo Bonato
